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国内豆粕市场反弹空间有限
作者:管理员    发布于:2015-12-16 11:44:56    文字:【】【】【

12月份以来,国内豆粕市场整体经历了先抑后扬行情,截止目前,山东日照地区油厂43%蛋白豆粕价格为2530-2540元/吨,较上周末上涨10-20元/吨;天津地区油厂43%蛋白豆粕价格为2480元/吨,较上周末持平;秦皇岛地区油厂43%蛋白豆粕价格为2540元/吨,较上周上涨20元/吨;江苏连云港地区油厂43%蛋白豆粕价格为2550元/吨,较上周末上涨30元/吨;广东东莞地区油厂43%蛋白豆粕价格为2500元/吨,较上周末上涨10元/吨;广西防城港地区油厂43%蛋白豆粕价格为2420-2460元/吨,较上周末上涨20元/吨。据了解,目前伴随进口大豆庞大到港预期、部分油厂逐渐高企的开机率以及终端养殖需求缓慢恢复,多数油厂持续加大销售力度和库存消化,一些南方工厂甚至一度报出负基差,但另一方面人民币持续贬值推高大豆进口成本,且未来仍具贬值空间,而部分油厂或因维持榨利、或因豆源衔接问题而相继停机也限制了豆粕现货价格进一步的下跌空间,南方一些工厂豆粕报价顺势上扬,不过从现阶段国内豆粕现货市场供需基本面来看,在多空因素并存条件下,预计其价格暂难有大幅反弹空间。

国内油厂开机率大幅提高
海关数据显示,11月我国大豆进口量为739万吨,较10月的553万吨增长33.6%,较去年同期的603万吨增长22.6%,但低于前期预测的800万吨。由于统计口径的差异,11月到港量低于市场预期,预计12月到港量将增加至850万吨。监测显示,2015/16年度前三个月美国对中国共装运1473万吨大豆,以目前的到港速度计算,12月到港量将继续提高,进而促使油厂保持较高开机率,增加国内豆粕供给量,继续使豆粕价格承压。近段时间油厂开机率大幅提高,大豆供应量充足、工厂开工积极,根据调查显示,上周全国油厂开机率为58.20%,环比增长2%,而全国大豆压榨量为189万吨,环比增长3.54%。本周来看,由于12月份工厂未执行合同较多,加之港口到港豆量较大,油厂开机量依然较大,预计在58%左右。目前油厂开机率高,但全国豆粕供应存在地域差异较大,北方地区豆粕偏紧,工厂基本处于现加工、现出货,在山东地区尤为明显,而南方地区供应则充裕,在广西地区工厂部分因豆粕胀库停机,预计12月下旬南方油厂停机率将持续增加,而北方则相应恢复开工。

12月终端库存及需求前景
目前国内饲料企业豆粕库存水平整体不高,由于对进口大豆预期到港压力的担忧,总体库存周期持续降低,因而随着豆粕价格再度跌至当前相对低位,部分终端饲料厂商仍有补库要求,一但盘面有风吹草动尤其是连盘,成交量就会明显放大,如上周五个工作日国内主流油厂的豆粕总成交量达到66.6万吨,日均成交量为13.32万吨,环比增幅接近60%。需要关注的是,近月预期到港量如此庞大,但油厂库存量增幅相对缓慢,说明至少大部分豆粕已被市场所消化。同时,进入12月份以来养殖饲料需求恢复节奏仍显缓慢,虽然配方中豆粕因其性价比优势而仍占据最大化用量,但需求增幅或慢于大豆供应及压榨量的增长,再加上油厂整体出货意愿偏强,终端采购总体仍显谨慎,共同抑制了豆粕现货走势。而近阶段美豆自900美分高位持续回落令国内豆粕期现货行情承压,但另一方面人民币持续贬值推高大豆进口成本,且未来仍具贬值空间也令大豆进口成本仍具有提升可能,再加上部分油厂盘面榨利较差,进一步下调豆粕价格意愿不强,因而或使得豆粕现货也暂难有继续深幅下跌可能。

国际大豆市场重归供需层面
上周期间国际大豆期价总体下跌,主要利空来自于南美产区天气改善、阿根廷新政府的政策鼓励农产品出口施压市场,而本周美国农业部发布的供需报告平淡无奇,也未能给市场带来太多指引,12月11日,美豆带头下跌并于盘中跌至两周多来的最低水平,原油价格当天跌破36美元创下新低,拖累包括农产品在内的其他商品市场,从周线图上来看,美豆下跌3.9%,也是8月21日以来的最大单周跌幅,而美豆主力合约在经历短暂反弹后重回900美分/蒲式耳下方运行,是对美豆及全球大豆市场供需层面的理性回归。美元加息预期升温,大宗商品普遍处于熊市,美豆继续处于偏空氛围,将在振荡下跌中不断适应新的供求关系。

总的来看,近期我国豆粕市场来自进口大豆的持续到港压力仍是市场隐忧,终端需求的缓慢恢复节奏一度难以明显赶上油厂压榨量恢复,因而也给部分地区工厂形成胀库压力,从而施压现货行情,但另一方面为维持榨利加上局部豆源到货节奏问题,部分工厂仍有停机限产计划,也将会使得豆粕现货行情也难有深幅下跌空间,因此笔者认为,国内豆粕市场在多空因素并举之下暂难有大幅反弹空间,终端市场仍不宜过分追涨,而库存不足终端厂商逢低仍可少量补库,库存充足者则可适当观望,追涨仍需谨慎。

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